ЦБ РФ предупредил о росте рисков бюджетного дефицита в 2026 году
Банк России видит усиление рисков роста расходов и структурного первичного дефицита бюджета России в 2026 году, заявила председатель Центробанка Эльвира Набиуллина на пресс‑конференции в Москве 24 апреля.
Сомнения в дезинфляционном эффекте бюджета
Выступая по итогам заседания совета директоров, на котором регулятор вновь снизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов на фоне замедления экономического роста, Набиуллина отметила, что уверенность в дезинфляционном вкладе бюджетной политики снизилась по сравнению с прежними оценками.
«Пока параметры бюджета на ближайшие годы окончательно не определены, но обсуждения идут, и мы понимаем, что риск роста структурного первичного дефицита существует и усилился. Сейчас мы менее уверены в дезинфляционном эффекте бюджета, который предполагался действующим законом о бюджете», — пояснила она.
Связь бюджетных расходов и жёсткости денежно‑кредитной политики
Глава регулятора напомнила, что при увеличении бюджетных расходов и более высоком структурном первичном дефиците Центробанк будет вынужден проводить более жёсткую денежно‑кредитную политику.
«Более высокий структурный первичный дефицит по сравнению с заложенным в параметрах означает, что через бюджетный канал в экономику поступит больше денег. Это сужает пространство для частного кредита, и мы будем учитывать это в наших дальнейших решениях», — подчеркнула Набиуллина.
Проинфляционные риски и решение по ставке
По её словам, рост проинфляционных рисков, к которым регулятор относит в том числе ситуацию на Ближнем Востоке и параметры бюджета, требует особенно осторожного подхода к изменениям ключевой ставки и объясняет выбор плавного шага по её снижению.
Бюджетный дефицит: динамика 2025–2026 годов
По итогам первого квартала 2026 года дефицит федерального бюджета почти на четверть превысил годовой ориентир, достигнув 4,58 триллиона рублей, или около 1,9% ВВП, что связано с опережающим ростом расходов и слабыми нефтегазовыми доходами.
В 2025 году дефицит бюджета почти в пять раз превзошёл первоначальный план и стал максимальным с 2020 года в доле к ВВП — 5,7 триллиона рублей, или около 2,6% ВВП.
