Кратко
Морской импорт нефти в Китае в июне упал до 5,96 млн баррелей в сутки — минимума более чем за десять лет. Это заметно ниже среднего показателя в 10,66 млн баррелей в сутки за три месяца до эскалации конфликта на Ближнем Востоке.
Почему это происходит
Краткосрочное перемирие в июне уменьшило давление на транзит через Ормузский пролив, но затем столкновения и атаки на суда возобновились, из‑за чего проход танкеров снова может резко сократиться. В то же время Пекин вводил неофициальные ограничения на экспорт ряда нефтепродуктов, чтобы поддержать внутренний рынок.
Дефицит нефтепродуктов в Азии
Экспорт дизеля и других средних дистиллятов из России был ограничен после повреждений ряда российских НПЗ украинскими беспилотниками, что совпало с сезоном повышенного спроса в Северном полушарии. В результате импорт лёгких и средних дистиллятов в Азию в июне снизился до 5,19 млн баррелей в сутки — это минимум с начала наблюдений и на 32% ниже среднего за три месяца до начала конфликта.
Экспорт дистиллятов из Китая упал: в апреле — до ≈350 тыс. барр./сут, в мае — ≈411 тыс., в июне — ≈423 тыс. против среднего ≈719 тыс. барр./сут до начала эскалации.
Возможный рост экспортных поставок из Китая
Власти Китая смягчили неофициальные ограничения, и в июле экспорт дизеля, авиакеросина и бензина может вырасти — источники рынка оценивают потенциал примерно в 3 млн метрических тонн (~800 тыс. барр./сут). Оценки агрегированных данных на июль пока разнятся (в одном подсчёте — ≈585 тыс. барр./сут), и их, вероятно, пересмотрят по мере поступления уточнённых данных.
Цены и перспективы
Нефтепродукты торгуются с заметной премией к сырой нефти. Сингапурский газойль сейчас около $137,72 за баррель — после падения до $109,35 в конце июня котировки вновь растут. По сравнению с 27 февраля газойль дороже примерно на 51% (тогда цена была ≈$91,42). Для сравнения, фьючерсы Brent находятся примерно на $83,30, что на ≈14,9% выше уровня 27 февраля.
Даже если китайский экспорт продолжит расти, это лишь частично снимет давление на предложение и может подстёгивать маржи переработчиков. На фоне угроз судам в Персидском заливе и сокращения мировых запасов риск дальнейшего роста цен на нефтепродукты остаётся высоким.
Итог
Сокращение морских закупок нефти Китаем и ограничения экспорта со стороны ряда поставщиков усугубили нехватку дистиллятов в Азии. Увеличение китайского экспорта в ближайшие месяцы поможет смягчить дефицит, но не отменит повышательное ценовое давление, пока региональные риски для судоходства сохраняются.
