ЦБР продолжает снижать ключевую ставку — определение траектории остаётся главным вызовом, заявила Набиуллина

Глава Центрального банка сообщила на деловой площадке, что регулятор продолжает цикл снижения ключевой ставки, но самым трудным для него остаётся выбор дальнейшей траектории политики.

Баланс между сдерживанием инфляции и поддержкой роста

По словам главы ЦБ, год назад ключевая ставка составляла около 21% — к настоящему моменту её снизили примерно на 6,5 процентных пункта. Регулятор оценивает это как взвешенные шаги, поскольку нужно одновременно остановить ускорение инфляции и не помешать экономике развиваться.

«Иногда дискуссия идёт на повышенных тонах… Очень сложные решения приходится принимать»

Набиуллина отметила, что сейчас в экономике происходят глубокие структурные изменения, и это затрудняет оценку её потенциала и производственных возможностей.

Часть производственных мощностей, ориентированных на прежнюю структуру спроса, становится невостребованной — в качестве примера упомянута инфраструктура, ранее рассчитанная на поставки газа в Европу. Такие изменения требуют тщательного анализа при принятии решений по ставке.

• Ключевая ставка влияет на совокупный спрос;
• Когда спрос опережает предложение, это способствует инфляции;
• Регулятор пытается не допустить роста разрыва между спросом и производственными возможностями.

Глава Центробанка подчеркнула, что решения не носят автоматического характера и зависят от качества макроэкономических данных. По её оценке, 2025 год был непростым: экономика выходила из перегрева, и это требовало осторожности в политике.

Также она призвала к честной и полной статистике, необходимой для обоснованных решений регулятора.