Глава Центрального банка сообщила на деловой площадке, что регулятор продолжает цикл снижения ключевой ставки, но самым трудным для него остаётся выбор дальнейшей траектории политики.
Баланс между сдерживанием инфляции и поддержкой роста
По словам главы ЦБ, год назад ключевая ставка составляла около 21% — к настоящему моменту её снизили примерно на 6,5 процентных пункта. Регулятор оценивает это как взвешенные шаги, поскольку нужно одновременно остановить ускорение инфляции и не помешать экономике развиваться.
«Иногда дискуссия идёт на повышенных тонах… Очень сложные решения приходится принимать»
Набиуллина отметила, что сейчас в экономике происходят глубокие структурные изменения, и это затрудняет оценку её потенциала и производственных возможностей.
Часть производственных мощностей, ориентированных на прежнюю структуру спроса, становится невостребованной — в качестве примера упомянута инфраструктура, ранее рассчитанная на поставки газа в Европу. Такие изменения требуют тщательного анализа при принятии решений по ставке.
- Ключевая ставка влияет на совокупный спрос;
- Когда спрос опережает предложение, это способствует инфляции;
- Регулятор пытается не допустить роста разрыва между спросом и производственными возможностями.
Глава Центробанка подчеркнула, что решения не носят автоматического характера и зависят от качества макроэкономических данных. По её оценке, 2025 год был непростым: экономика выходила из перегрева, и это требовало осторожности в политике.
Также она призвала к честной и полной статистике, необходимой для обоснованных решений регулятора.
