Минфин с мая возобновит валютные и золотые операции по бюджетному правилу
Минфин России в мае вернется на внутренний валютный рынок с операциями в рамках бюджетного правила, которые были приостановлены в начале марта на фоне падения нефтегазовых доходов.
В ведомстве сообщили, что возобновление операций направлено на повышение стабильности и предсказуемости внутренних экономических условий, а также на снижение влияния волатильности рынка энергоносителей на российскую экономику и финансовую систему.
С мая 2026 года Минфин снова начнет проводить на внутреннем валютном рынке операции по покупке и продаже иностранной валюты и золота в рамках бюджетного правила. Объем отложенных за март и апрель сделок будет учтен при определении размера майских интервенций, параметры которых традиционно опубликуют в третий рабочий день месяца в 12:00 по московскому времени.
Отказ от корректировки правила из‑за роста цен на нефть
В начале года ускоренное сокращение нефтегазовых доходов, угрожавшее истощением резервного фонда, подтолкнуло Минфин к решению снизить цену отсечения в бюджетном правиле уже в 2026 году и временно отказаться от валютных операций до июля.
Однако резкий рост мировых цен на нефть на фоне войны в Иране позволил отложить пересмотр параметров бюджетного правила до следующего года. Дополнительный приток экспортной выручки привел к укреплению рубля, что поставило под сомнение целесообразность продолжительной паузы валютных интервенций.
За неделю до официального объявления министр финансов Антон Силуанов отмечал, что правительство обсуждает возможность досрочного возвращения к операциям на валютном рынке.
Оценки объемов интервенций и влияние на рубль
По оценке главного экономиста ВТБ Родиона Латыпова, в период с 8 мая по 4 июня Минфин может направить на покупку иностранной валюты порядка 300–400 миллиардов рублей при условии, что налоговая цена на нефть до конца апреля удержится на уровне первой половины месяца — около $99 за баррель.
По его мнению, такие объемы покупок, по меньшей мере, остановят тенденцию к укреплению рубля, наблюдавшуюся в последнее время.
После публикации сообщения о скором возвращении Минфина на валютный рынок рубль начал ослабевать.
Как работает бюджетное правило
Согласно действующему бюджетному правилу, если цена нефти опускается ниже установленного порогового уровня (в текущем году — $59 за баррель), Минфин продает иностранную валюту из резервов и покупает рубли, чтобы компенсировать выпадающие доходы и финансировать дефицит бюджета. Эти действия поддерживают курс национальной валюты.
Когда фактическая цена нефти превышает порог, ведомство, напротив, направляет рублевые средства на покупку иностранной валюты, пополняя Фонд национального благосостояния и одновременно оказывая давление на рубль в сторону ослабления.
