Кратко
К концу мая инфляция в целом складывается лучше прогнозов, и часть аналитиков рассматривает возможность очередного снижения ключевой ставки на заседании 19 июня. Другие эксперты призывают сохранять осторожность: ситуация всё ещё уязвима к внешним и внутренним шокам.
Ситуация с инфляцией
Начало года было непростым: ускорение роста цен связывали с повышением НДС и других фискальных мер, но весной динамика стала спокойнее. По оценкам регулятора, в среднем за последние три месяца устойчивая инфляция сформировалась примерно около 4%.
В недельных данных за май индекс потребительских цен дважды опускался ниже 100% — то есть по наблюдаемой корзине цены в отдельные недели снижались. Это признак улучшения темпов роста цен, но ещё не дефляция.
Целевой уровень и сроки
Регулятор ориентируется на целевой уровень инфляции около 4%. Однако достижение этой цели не раз откладывалось: планы смещались из года в год, и сейчас целевой ориентир отмечается на более отдалённый период.
Риски: тарифы ЖКХ и сезонность
Один из ближайших рисков для показателя — рост тарифов ЖКХ в среднем на 9,8–11,9%, что может добавить примерно 0,4–0,6 п. п. к инфляции. Перенос повышения тарифов с июля на октябрь сдвинет инфляционное давление на осень, а сезонный рост цен на фрукты и овощи усилит ускорение цен в этот период.
Чего ждать до конца года
По текущим оценкам, регулятор закладывает на горизонте несколько процентов в годовом выражении (диапазон около 4,5–5%). Правительственные прогнозы были пересмотрены в сторону ухудшения, и часть экономистов полагает, что по итогам года инфляция может оказаться ближе к нижней границе прогнозного диапазона. Некоторые прогнозируют, что ключевую ставку на заседании 19 июня могут снизить до примерно 14%.
