Топливный кризис обрушил деловую активность России до уровня весны 2022 года

Ситуация кратко

В июне индекс бизнес‑климата (опрос более 12 тыс. предприятий) упал до −3,6 пункта против +0,9 в мае: ноль отделяет рост от спада. Это худший показатель с апреля 2022 года.

Причина — топливный кризис

Атаки на нефтеперерабатывающие мощности и связанные с этим перебои привели к резкому сокращению выпуска нефтепродуктов — около 13,5% в мае. Дефицит топлива ударил по добыче, логистике, сельскому хозяйству, торговле и услугам.

Последствия для бизнеса и цен

Оценки текущей ситуации и ожидания ухудшились во всех отраслях и для компаний любого размера. Ценовые ожидания перестали снижаться и выросли: ожидаемый годовой темп роста цен увеличился с примерно 4,3% до 5,8%.

Бюджетный дефицит за полугодие составил порядка 5,7 трлн руб., а ключевая проблема — не столько деньги, сколько нехватка ресурсов: рабочей силы, технологий и мощностей. Это приводит к тому, что дополнительные бюджетные вливания чаще разгоняют инфляцию, чем увеличивают выпуск.

Структура роста и риски

Рост экономики в этом году фактически обнулился: за январь‑май население и бизнес увидели лишь около 0,2% в годовом выражении, промышленное производство прибавило около 0,4%. Основной рост сосредоточен в военно‑промышленном комплексе и отраслях, связанных с госзакупками и импортозамещением; в гражданском секторе выпуск сокращается с середины 2024 года.

Из‑за описанных проблем Центробанк поддерживает высокую ключевую ставку. При этом инфляция ускорилась и с начала года составила примерно 4,6%. Аналитики повысили прогноз инфляции на год, а опережающие индикаторы указывают на высокую вероятность рецессии в ближайшие двенадцать месяцев с возможным продолжением более года.

Что это значит

• Краткосрочно — более высокая инфляция и снижение деловой активности.
• Среднесрочно — риск затяжной рецессии и перераспределение ресурсов в пользу ВПК и связанных с ним секторов.
• Политика властей и доступность топлива будут ключевыми факторами для восстановления активности в гражданских отраслях.